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【资讯】调整无法一步到位

发布时间:2020-10-17 02:28:28 阅读: 来源:保温材料设备厂家

调整无法一步到位

从2010年以来,供求关系就一直是沪深股市最主要的矛盾。这对矛盾可从以下几个方面得到印证。  首先是大盘的几个高点,2010年的3186点、2011年的2067点、2012年的2478点、今年2月的2444点和5月的2334点,5个高点的A股流通市值都在20万亿元到21万亿元之间。由此可见,20万亿元的流通市值已经成为沪深股市一道难以逾越的天堑,不管指数高与低,只要市值达到这个位置,大盘就到头了,指数一个高点比一个高点低的主要原因就在于此。  其次是市场的资金存量,从2009年的3478点起,沪深股市的保证金余额呈现一路下降态势,从最高2.9万亿元降到2011年初的1.2万亿元、2012年的8000亿元,直到近半年的6000亿元上下。就估值来说,3478点时沪深股市的平均市盈率在33倍左右,而目前的市盈率比当初下降了约六成。在从3478点下跌的过程中,市场总体上还比较抗跌,上证指数曾一度回升到3361点,两次回到3180点,最后一次还见到过3067点,深成指更是3次冲击14000点。而在市场整体估值水平仅为当初四成的情况下,大盘却一泻而不可复收,主要原因就是之前的供求关系比较正常,能保持一种有节制、有弹性的下跌。而目前市场的供求关系已一塌糊涂,大盘能够保持一定的稳定状态,靠的全是预期和信心。一旦预期变坏、信心崩溃,接盘空虚的症状就彻底显露出来。从6月7日到本周四的3个交易日内,大盘的调整突然摆脱正常轨道,表现为崩溃性下跌,原因就在于此。  站在这个角度看IPO重启,我们不能不说,这是当前股市的较大利空。因为截至6月13日,沪深股市的流通市值仍高达18.75万亿元,按最低标准,维持18.75万亿元流通市值至少需多少存量资金?让我们算一笔账:2012年4月,沪深股市保证金余额为8000亿元,流通市值20万亿元;2012年12月,保证金余额5500亿元,流通市值15万亿元。不考虑平均市盈率高低对资金需求量的增减,仅考虑流通市值的中值和资金存量中值,是17.5万亿元对6750亿元,平均每增加25亿元到26亿元的流通市值,需增加1亿元存量资金;或者说,股市的存量资金必须达到流通市值的3.8%以上,才能使大盘维持像2012年那样的弱势。按此标准,目前股市需7200多亿元的保证金余额,而实际上只有6100亿元,供需缺口达1100亿元。平心而论,本次征求意见稿在IPO改革上还是有许多可圈可点之处,但在维持当前供求平衡还捉襟见肘的情况下,任何数量的新增供给,都会给市场带来沉重打击,市场作出如此强烈反应也就不难理解了。  股票市场,发展与稳定、融资与投资、供给与需求,从来就是一对矛盾。在一般情况下,发展可以促进稳定,融资可以促进投资,供给可以刺激需求,但是,当市场本身的供血机制已经失灵,产生了再生障碍性贫血后,要考虑的就不仅仅是发展问题、融资问题,还有恢复市场的造血功能,在市场造血功能没有恢复之前,还要适当输血,注射造血干细胞。完全靠市场来解决的代价太大,很可能投资融资两败俱伤,让沪深股市经历一个长期低迷不振的“黑暗年代”。  回到市场中来。从2334点开始,到本周,上证指数在60分钟K线图上已经历了5个下跌浪。其中1浪:2334点至2310点,跌24点;2浪:2310点至2325点,涨15点,相当于下跌点数的0.625倍;3浪:2325点至2264点,跌61点,为1浪的2.54倍;4浪:2264点至2276点,反弹13点,仅为3浪下跌点数的0.21倍;5浪:2326点到本周四的2126点,已下跌150点,为3浪下跌点数的2.46倍。  总结这段下跌,我们可以看到以下几点。  1、几个推动浪呈现出依次放大的态势,且放大的比例基本相等:3浪等于1浪的2.54倍,5浪等于3浪的2.46倍。  2、一般情况下,2浪反弹的比例和4浪反弹的比例之和会倾向1,即在2浪反弹0.625倍情况下,3浪的反弹比例会倾向0.375倍,而实际上只有0.21倍,连0.33倍都不到。  3、所有分时动量指标都创出历史最低纪录,尤其是上证指数的120分钟K线的KD值,最低达到4.47,这是我有记录以来的最低值。  跌幅依次扩大的能量递增型下跌,是市场下跌动力充沛的表现,过低的动量指标则反映出了一边倒的趋势,多头完全没有抵抗能力。这种情况下的调整不可能一步到位,一蹴而就,必然会以某种比较罕见的延伸形态完成,直到动量指标出现真正的底背离。要完成这样的调整,1949点能否保全就是一个未知数了。而近期能够期待的就是在4浪反弹中没有出现的0.375倍反弹比例能够在接下来的反弹中出现。

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